瑞银：明年新兴市场股票平均回报率将达15%

瑞银财富管理研究部12月14日下午发布了《2010年瑞银环球展望》报告。报告认为，明年新兴市场预期回报最高，如果包括股息，明年新兴市场股票的平均回报率将达到15%，发达市场将达10%。  

报告称，2010年全球经济将继续复苏。不过，复苏之路并不平坦，因为经济仍存在相当大的风险。由于收紧货币政策可能引发金融市场再度受挫，因此中央银行何时加息是个关键问题。瑞银亚太区首席策略师浦永灏则在当日的媒体见面会上表示，中国是亚太区四个及早加息的地区之一，其它三个分别为印尼、韩国、印度；中国可能会在明年上半年加息。  

“但加息与股市并未完全对应的关系，”浦永灏称，他认为，明年银行开始收紧，股市可能会有一些调整，但不会把牛市扭转过来。“今年8月份人民银行放缓，中国的股市已经经过了第一次‘洗礼’，所以后面的调息可能不会对股市有打击，主要看经济的增长之否能够保持。”  

根据瑞银的分析，如果包括股息，2010年新兴市场股票的平均回报率将达到15%，发达市场将达10%。在发达国家中，欧元区和英国股市最具投资价值；2010年，瑞银看好能源、材料和信息技术类股。   

在《2010年瑞银环球展望》报告中，瑞银也指出，明年公司债券的估值有吸引力，投资者仍可在2010年初投资于此类资产。而相对来说，政府债券在2010年的表现会很差，建议降低政府债券的总体仓位，尤其是减持长期政府债券。“谨慎的投资者可以将部分政府债券转换为投资级公司债券，而风险承受能力较高的投资者则可以考虑高收益公司债券。”  

新兴市场外币主权债券也是明年的一个不错的投资选择，报告称，近些年来此类债券的安全性大大提高，2010年主权债评级将继续上调。虽然2009年底新兴市场债券的估值已不如年初时有吸引力，但考虑到这些市场强劲的经济基本面，瑞银认为目前的估值并没有偏高。   

大宗商品方面，经济复苏将带动大宗商品的需求上升，在通胀预期不确定的情况下，大宗商品是非常有吸引力的。瑞银预测，2010年大宗商品的平均回报率将回升至10%。由于需求持续旺盛，明年上半年原油价格将继续上涨。  

外汇方面，瑞银预计美元在2010年仍将疲软，而新兴市场和大宗商品生产国货币将在高于2009年的水平上走稳。