[网络版专稿] 加息并不意味着真正的信贷紧缩，中国经济今年6个月内仍将保持外冷内热的良性状态
大摩娄刚：中国经济今年外冷内热
摩根士丹利中国策略师娄刚3月16日在北京表示，市场情绪对于紧缩政策的反映有些过度，加息并不意味着真正的信贷紧缩，中国经济今年6个月内仍将保持外冷内热的良性状态。
虽然决策者一再声明，中国今年的宏观调控政策仍将是“积极的财政政策和湿度宽松的货币政策”，但是却无法阻挡市场产生政策紧缩的预期，在连续两次提高存款准备金率之后，加息预期越来越强。娄刚预测，今年首次加息的可能性最早可以提前到4月份，因为在二月份的通胀水平达到2.7%之后，目前的一年期存款实际利率已经为负。
对于加息的担忧，压抑了股市的表现。对此，娄刚认为是市场反应过度，“中国的企业最怕的不是加息，而是信贷额度控制。”2008年新增贷款9.6万亿，占GDP的30%多，信贷环境非常宽松。而对2010年的信贷额度，有关部门的口径一直是7.5万亿左右，相当于预期GDP的20%多。“虽然比去年有所紧缩，但是总量上还是很宽松的，特别是与历史上平均信贷增长率只是略高于GDP增长率的情况相比。”娄刚说，只要“7.5万亿”的口径不变，就不必担心信贷环境恶化。
娄刚认为，中国经济目前面临的是“外冷内热”的局面。热的是，目前中国的经济大环境及企业增长率都维持在比较好的状态，由于去年的基数比较低，上市公司的总体业绩同比可能会增长40%多，因此支撑股市向好的内在因素并没有改变。冷的是，由于希腊债务危机的出现，全球经济二次探底的风险大大增大，将会延缓G7国家经济的复苏，从而也会推迟发达国家的刺激政策退出时间。
不过，娄刚认为，“外冷”对于中国经济来说是好事，因为这样可以延缓输入性通胀的出现，给中国经济的恢复赢得更多时间，减少政策的应对难度。娄刚强调，应该以美国的房价为参照来做投资，“一旦美国的房价开始上涨，信贷必定爆发式增长，然后刺激投资、生产、消费增长，然后就是全球资产价格及原材料涨价，中国的通胀势必更厉害，真正的政策紧缩就要来了。”但是，现在任凭美国政府如何刺激经济，房价始终起不来。
结合国内外的经济和政策环境，娄刚表示，摩根士丹利6个月内对A股和港股都是看涨的，其中港股由于可以吸收更多国际上低成本资金从而具有更好的增长潜力。至于6个月后的表现，就要看全球经济是否真的会二次探底。