信贷数据显示，中国3月新增贷款比此前预期低。央行将继续着眼于通过窗口指导、大幅提升存款准备金利率和公开市场操作来紧缩银行间流动性达到控制信贷增幅的目的
巴克莱：3月货币政策大幅紧缩
信贷数据显示，中国3月新增贷款比此前预期低，较1月份的1.4万亿元和2月份的7000亿元新增贷款，3月份仅为5107亿元。因此，第一季度新增贷款为2.6万亿元，相比去年同期4.6万亿下降近50%。因此，在去年11月广义货币供应量（M2）增速创新高至29.6%后，2010年3月份广义货币供应量（M2）增速连续第4个月放缓，至22.5％（巴克莱资本预测为22.1％；市场预测为22.2％）。未偿贷款增速连续第5个月放缓，相比2月份同比增长27.2%和09年10月份年同比增长34.2%，3月份同比增长21.8％。
鉴于中国的银行贷款通常在季度末会出现激增（例如，2009年3月新增贷款为1.9万亿元），今年3月新增贷款放缓反映出政府对银行放贷的密集窗口指导降低了银行放贷的动力。 第一季度新增贷款占到政府全年7.5万亿元新增贷款目标的35%，这也与此前报道的央行目标新增贷款季度分配额度基本一致。
我们维持对货币政策的判断：我们认为央行将继续着眼于通过窗口指导、大幅提升存款准备金利率（RRR）和公开市场操作（OMO）来紧缩银行间流动性达到控制信贷增幅的目的。今年下半年晚些时候当CPI通胀达到约3%时，提升基准利率的政策将佐以实施。对于汇率的展望，我们仍然认为，美元对人民币日交易区间可能早至在4、5月会被扩大，同时，人民币会按照按年5%的速度温和升值。