雷曼调高预期

这位QDII先锋急于改变自己在华长期“隐形”的姿态

车到山顶的时候，天正好晴了。时间是下午一点，天不亮就出发的汽车已经在陕西秦岭的山路上颠簸了7个小时。车上跳下一群老外，脚上都踩着旅游鞋，这是特意换上的，来之前他们被告知，有一段山路不能行车，只能步行。阴雨、颠簸和山路没有降低这些老外的情绪，对他们来说，这是一次有趣的经历。 
 
他们是华尔街的投资银行家，或者用贬义的说法，一群贪婪的金融大鳄。来自雷曼兄弟（Lehman Brother）公司，全球最知名的投资银行之一。 
 
一行人中包括雷曼兄弟亚太区高级副总裁吉姆·奎斯莫瑞（Jim Quismorio），此行是为了向中国一所乡村小学捐款，这与这家投资银行在中国的业务拉不上关系，却是雷曼兄弟乐于改善形象的机会。 
 
实际上，今天雷曼兄弟在中国的形象还是一个谜，除了对它在华尔街的赫赫声名心存敬畏外，人们并不熟悉它的特点、它的行动风格，以及它要为自己在中国赢得何等的地位。在一身贵气、泼辣果断的高盛、美林和严谨稳健的欧洲投行中间，雷曼兄弟是一个沉默者。 
 
但雷曼并不是行动上的矮子。在中国工商银行上市这桩今年全球最大IPO中，H股主承销商席位由摩根士丹利、中金公司、美林证券、瑞士信贷、德意志银行五家分享，上市项目财务顾问则被雷曼兄弟收入囊中。 
 
“你们觉得来中国晚了吗？”本刊记者向吉姆·奎斯莫瑞提问，他回答“不，我们一直重视中国市场，在中国一直没有停止过。”  
  
 
【“潜行者”】 
 
1993年，雷曼兄弟在中国开设第一家办事处，并在当年帮助中国建设银行完成了首次私募债券交易。与此同时，理查德·富德（Richard Fuld）也刚刚执掌这家有着156 年历史的华尔街投资银行。一年之后，雷曼兄弟从美国运通独立出来。这位强势的CEO用了十二年时间让原本日渐势弱的公司崛起为全球性的巨无霸投行——除保持原有的固定收益业务优势外，在股本市场和投资银行业务上也成为领跑者。 
 
理查德·富德拯救雷曼的故事成为华尔街的一个传奇，刚公布的最新财务数据显示，2006年头九个月，雷曼兄弟获得30亿美元的净盈利，为历年最高。 
 
而且，无论全球资本市场的大环境如何，雷曼公司的高速增长已经保持了十二年之久。目前雷曼兄弟管理资产规模达到近2000亿美元，从上市到今年第二季度末，公司的持股股东总回报率超过1600%， 股价每年平均上升29%。理查德·富德对这样的业绩仍然不够满意，他在内部一次庆功宴上对员工表示：“我们应该把目标定的更长远，现在我已经能看到股价是150美元了，应该争取到200美元。” 
 
吉姆·奎斯莫瑞正是在理查德·富德走马上任之后进入雷曼兄弟，12年来，他有10年在亚洲工作，而亚洲的业务规模在过去五年中已经扩大了2倍。 
 
在债券设计、发行、承销等固定收益类产品交易中，雷曼兄弟被《欧洲货币》杂志评价为“华尔街固定收益业务种类最丰富的公司”。这也让它在中国获得更多的业务机会。 
 
除担任工行上市项目财务顾问外，今年6月，雷曼兄弟还被中信银行委任为上市项目联席账簿管理人。 
 
日益显得重要的中国市场与实力日渐强大的雷曼兄弟公司几乎是在同步发展，表现出来的就是2002年之后，雷曼兄弟在中国一系列重要的投行业务中都有斩获。从购并业务的财务顾问，银行不良资产的处置，债券发行，雷曼兄弟的中国的业务范围已经遍及了资本市场的各个层面。 
 
2002年，雷曼兄弟帮助中国华能集团将其六家发电厂资产出售给其子公司华能国际电力股份有限公司；2003年，重组并成立中国普天与诺基亚在中国的合资公司，中国人寿美国上市，为中国农业银行安排10亿合成有抵押债券；2004年，收购华融资产管理公司2.4亿不良贷款，设立第一个跟踪中国境内债券表现的新华－雷曼中国综合指数。  
  
 
【“QDII”先锋】 
 
2006年，中国千万基金客户一下子熟知了雷曼兄弟的名字。 
 
8月，中国人民银行刚刚放行QDII（合格境内机构投资者制度），雷曼兄弟就与华安基金一道开发了华安国际配置基金，在QDII试点中拔得头筹。雷曼兄弟债券部主管何华表示，雷曼兄弟是华尔街固定收益业务种类最丰富的公司，其传统的优势击败了竞争者。 
 
根据双方协议，雷曼在其中担任境外投资顾问，同时协同华安管理资产配置。这支QDII基金将体现雷曼兄弟复杂投资组合的能力，收益资产将直接或以投资基金或专户管理等方式间接投资于股票、固定收益产品、房地产信托凭证（REITs）、商品基金及中国证监会允许投资的其他金融产品。 
 
吉姆·奎斯莫瑞承认，与华安就这一产品的问世沟通了相当长的时间，几乎有2年之久。 
 
雷曼兄弟方面已经派出了由10多位各领域资深投资专家组成的投资团队，与华安基金组成联合投资管理团队，共同负责华安国际配置基金的投资管理。双方于每个月固定时间对下一阶段的资产配置比例进行决策。 
 
在投资的地域市场上，何华表示，华安国际配置基金将主要投资于纽约、伦敦、东京、香港等地的成熟市场。这主要是出于两方面考虑，首先，成熟市场规模较大，可投资的优质对象较多，投研团队成员对这些市场的研究也很深入；另外，成熟市场相对来说表现稳定，投资对象波动较小，有利于控制风险，为投资人提供持续稳健回报。因此，华安国际配置基金在管理上将与境内的基金有很大区别，投资人也可以通过它来分享成熟市场的稳定投资收益。 
 
这几乎达到了目前海外投行对中国投资产品的参与极限。另外，雷曼对中国市场的投资不断提高，在2004年拿到QFII资格7500万美元，今年又获批了1．25亿美元额度。 
 
雷曼兄弟如今在中国缺少的似乎就是与其业务相称的知名度了，这对于一个将中国业务视作关键组成部门的投资银行来说显然存在不利影响。那些为中国人熟知的投行品牌，要么就在中国投资了自己的子公司，要么就以声名卓著的研究团队引人注目。 
 
雷曼兄弟认识到了一点，它逐渐将一批知名专业人士招徕到麾下。今年5月，前瑞士银行石油燃气及化学品市场亚洲(除日本外)区域研究主管邱秋清加盟雷曼，而何华在2001年进入雷曼兄弟前是耶鲁大学金融学终身教授。 
 
雷曼亚洲董事总经理兼中国投行部总裁杨志中也是其中一员，这位前摩根士丹利的董事总经理表示， “未来十年中国将成为全球三大资本市场之一。中国已经成为雷曼兄弟亚洲和全球战略中的一个关键组成部分。”