熊晓鸽：选对行，嫁对郎

20年前，在荣毅仁访问美国的一场招待晚宴上，借着担任荣毅仁和麦戈文翻译的机会，当时还在从事记者工作的熊晓鸽，认识了IDG董事长麦戈文，并于当年11月加入了IDG集团，随后被派往中国。

进入中国快20年，IDG资本一共投资了200多家企业，其中60多家已上市或实现并购退出。这两年是IDG资本在中国的收获期，IDG资本投资的公司有超过15家上市或被并购。仅在2011年，IDG资本通过上市或者股权转让的方式退出的企业数量就超过5家，其中奇虎360在纽交所上市，土豆网在纳斯达克上市，而天福茗茶在港交所上市。

“今年市场有些波动起伏，不然可能更多。”位于中粮广场的办公室内，熊晓鸽身后的墙上，是IDG资本投资过的公司排列整齐的LOGO，“今年可能还有两家公司会上市。”熊晓鸽表示，这些项目大部分都是早期进入的，因而投资回报率都较高。但是随着越来越多的资金涌入VC和PE行业，项目的价格也越来越高，投资回报率也正在逐渐下降。

投中集团（ChinaVenture）统计显示，2011年第三季度，共有40家VC/PE背景中国企业在全球资本市场实现上市，总计融资达383.8亿元，环比分别减少20.0%及18.3%。与此同时，投资机构的IPO投资账面回报率大幅缩水，71家投资机构通过50家企业IPO实现91笔退出，总计获得账面退出回报150.5亿元，环比减少72.6%；平均账面回报率为4.91倍，环比下降21.5%。

“近3年国内出现的投资基金有2,500多家，现在全国有3,000多家基金，数量是全世界最多的。”熊晓鸽对此也有一些担忧，“这个行业不是大部分人玩的，不是群众运动，应该有一定的门槛。”但二八定律是熊晓鸽的信条，他相信如果IDG资本能够一直保持在前24名之内（3000x20%x20%x20%），就一定能成功。

熊晓鸽的应对之道，是提高学习和研究能力，努力在行业内保持领先。研究学习的具体体现为“选准行业”和“琢磨人”，“中国有一句话说得好，女怕嫁错郎，男怕入错行，投资最怕入错行。”IDG最开始进入中国的时候还只是一个媒体集团，但随后由于对互联网行业的精准眼光，让IDG不仅收获了丰厚的回报，也让 IDG与中国互联网发展史上一个个闪亮的名字紧密联系在一起：搜狐、腾讯、百度、搜房、当当、8848、3721、易趣。……IDG早期的大部分投资也可以归入TMT行业（即科技、媒体和通信），也都取得了不错的回报。说到未来的投资策略，熊晓鸽依然看好TMT行业，认为在电子商务、移动互联网等领域仍有很多投资机会。“TMT是我们的强项，传统不能丢。”

投资界网站的资料显示，IDG在2011年投资的13个项目当中，大部分仍然属于TMT行业，其中属于电子商务的项目就有7家之多，包括凡客诚品、聚尚网和韩都衣舍等。

除了TMT行业，IDG资本在传统行业的投资也令人瞩目，投资了波司登、康辉医疗、天创鞋业（Kisscat）等企业。熊晓鸽表示，实际上IDG资本很早就开始投资传统消费类企业，如季琦创办如家和汉庭时，IDG资本都参与了投资，但是大量投资传统行业还是近年的事情。

对于选择投资企业的标准，熊晓鸽表示，IDG投资传统消费类企业要么是商业模式有创新，如汉庭酒店在商业模式上就有创新；要么在品牌、营销和设计方面具备竞争力，如波司登和天创鞋业，或者是结合了IT技术，如当年的如家是最早能够上网的酒店。

除此之外，IDG资本在清洁能源、医疗健康、文化旅游等产业也早有布局，近年来投资的清洁能源企业有天华阳光、武汉华灿光电、昆兰新能源等；医疗健康企业有瑞慈体检、美华妇儿医院等。

但让熊晓鸽得意的，还是对文化尤其是电影行业的投资。IDG研究发现，中国电影市场很大，人口众多，但目前高水平的电影还很少，多厅影院也不多，中国电影市场未来扩张的潜力巨大。在投资了《高考1977》、《山楂树之恋》、《雪花与秘扇》

等国内电影，对这个行业有了一定的了解之后，熊晓鸽开始把眼光投向了美国。

2010年，IDG资本的几个合伙人从中国飞往美国去会见传奇影视公司的创始人，两个小时的会谈之后，熊晓鸽和他的伙伴们决定投资入股，成为该公司的第三大股东、第二大机构股东。说到传奇影视，不能不提起其制作的《盗梦空间》，这部影片的全球票房达8.6亿美元，在中国的票房也高达5亿人民币。

熊晓鸽说，投资传奇影视公司是他决策最快的一次，这家2004年才由一个创投行业出身的投资人发起成立的公司，在架构和创意方面都非常有竞争力，能够把好莱坞的创新机制和资本运作结合起来。

这家只有28名员工的公司去年全年销售额约为3亿美元。另一方面，这家公司的创始人也符合熊晓鸽的投资选择标准：

在选定大行业的前提下，“琢磨人”是创投最为重要的工作，尤其是早期的企业。

熊晓鸽的选人标准有两条：一个是对事业的激情，二是对行业的了解。“对所做的事情要有激情，不仅仅是为了赚钱，这种激情也不一定表露在外，但是你能感觉得到。”如果说创业的雄心是用杠杆撬动地球，那对行业的了解就好比用杠杆撬动地球的支点。

熊晓鸽表示，除了眼光经验和学习能力之外，运气也很重要。熊晓鸽分析美国和中国的创投行业，过去十年美国创投行业是亏损的，而中国的创投则做得比较好，肯定不能说明中国比美国更厉害，美国创投的经验比中国多很多，可是中国挣钱美国不挣钱，这说明中国比美国更有运气。

土豆网曲折的上市经历也被熊晓鸽拿来证明运气的重要性，有时候困难和曲折不是因为缺乏能力和经验，而是缺少一点运气。土豆上市之后，熊晓鸽专门发了一条微博，土豆终于“出土（上市）”，凌晨特致电王微祝贺：“小老弟太不容易了。”

回首20年的经历，熊晓鸽觉得当年回国的决定是正确的，能够一直从事自己喜欢的事业，而且赶上了中国经济起飞和创业企业发展的大潮。让熊晓鸽最为骄傲和自豪的一点，是能够寻找许多优秀的合伙人一起共事并合作那么久，和其他VC/PE基金以一两名灵魂人物为核心不同，IDG资本同时拥有多位知名合伙人，在此次2011福布斯中国最佳创业投资人榜单上，IDG资本就有3名合伙人入选，是入选人数最多的投资机构之一。

之所以能够团结这么多合伙人在一起共事，熊晓鸽认为最重要的是把名、利处理得比较好，同时有共同的价值观。“比如说我出来接受采访多一点，其他合伙人不会觉得我是在出风头和出名，他们会觉得这是公司共同利益所在，这样他们也有更多时间来做项目。”熊晓鸽表示，同时在利益的分配上也处理得比较好，一是比较公平，但同时又不是大锅饭。

IDG资本的7名资深合伙人已经共事超过13年的时间，后来提拔的年轻合伙人在一起共事也超过了9年的时间。