十年首度，货币从紧

2007年中央经济工作会议于12月5日结束，会议决定，2008年将对经济调控政策进行重大调整：实行从紧的货币政策和稳健的财政政策。中央经济工作会议是为来年国家经济政策和宏观调控定调的会议，并且本届中央经济工作会议是17大召开之后的第一届，体现了新的领导集体对于中国目前经济的判断、同时也展现了其管理中国经济的方式和力度。

此前，稳健的货币政策在中国已经有了10年的历程。1997年亚洲金融危机之后，为应对当时的严峻经济形势，我国开始实行稳健的货币政策。那时面临通缩压力，稳健的货币政策取向是增加货币供应量。2003年以来，面对经济运行中出现的贷款、投资、外汇储备快速增长等新变化，稳健的货币政策内涵开始发生变化，适当紧缩银根，多次上调存款准备金率和利率。

进入2007年，中国经济开始面临多方面的挑战，首先是过快的经济增长率。2007年上半年国内生产总值增长10.9%，前9个月CPI涨幅达到4.1%，9月的CPI指数更是达到6.2%的高位。有媒体估计，刚刚过去的11月份，CPI数据可能将创历史新高。部分行业，如房地产、食品等的涨幅远高于此。经济增长和流动性的严重过剩同时也推动了资产价格的飞涨。

2007年以来，为防止固定资产增长过快，缓解贸易顺差过大矛盾，控制物价过快上涨，抑制信贷过快增长，缓解流动性过剩等，国家各个部门采取了一系列的宏观调控政策，比如，央行5次调高存贷款利率，8次提高存款准备金率，财政部发行特别国债回收流动性，国务院大幅降低利息税率，以及相应的土地政策和税收政策等。但是从目前的数据来看，这些调控所起到的效果并没有完全显现出来。

“中央经济工作会议把防止经济增长由偏快转为过热、防止价格由结构性上涨演变为明显通货膨胀作为2008年宏观调控的首要任务，已经把握到问题核心，它也是化解当前经济生活中不少问题与矛盾好的切入点。”经济学家易宪容在近日的文章中如此评价。在具体的操作上，业内人士普遍认为将从调整货币供给、银行紧缩信贷、加息和上调准备金率等方面得到加强。另外，根据经济学家预测，明年人民币将保持较快的升值势头。

预计受货币政策调整影响最大的行业和部门分别是固定资产投资、房地产、商业银行和消费品价格。今年前三季度我国固定资产投资增幅25.7%。并且即使在紧缩的信贷环境下，今年前10个月的信贷新增投放量已经超过了去年全年。在从紧的货币政策下，银行的信贷投放将继续缩小。从紧的货币政策将直接导致流通中的货币减少，必将对房地产投资、住房需求到来影响，住房价格猛涨势头将会得到遏制。流通中货币量的减少，将减少流入资本市场的资金量，资本市场过热将会有所趋缓。

据悉，中国人民银行已于12月5日下午召开党委会议，研究部署具体的贯彻措施。