欧洲，下一个悲情主角

不幸的是，欧洲经济的下滑局面已经呈现出了历时性表现。欧元区的对外经济过于依赖德国的出口状况，而德国的出口却越来越依赖于新兴市场，尤其是亚洲。因此当通货膨胀笼罩亚洲，美国消费市场疲软同时爆发，欧元区下半年的对外贸易将在很大程度上受到制约，从而抑制经济增长。法国东方汇理银行全球外汇研究部主管Mitul Kotecha认为：“欧洲的艰难境地在于，经过一段时间的加息后，短时间内继续加息的空间和可能性已经微乎其微。欧元对美元势必要经历一场较大的调整。”不可不面对的一个现实是：在次级债危机初期表现尚可的欧洲经济以及欧元，至少从短期来看，下滑已经成为了不可逆转的趋势。而情况到底有多糟糕，现在还无法预料。虽然美元对人民币将持续走弱，然而对欧元会走强。人民币对欧元也会表现出强劲的升值态势。

亚洲已经成为了全球通胀最为严重的区域。越南和印度已经深陷泥潭。虽然两国问题的暴露并无任何骨牌效应，但同是作为新兴市场中的重要经济体，两者有一个不可忽视的共同点：严重依赖外资，大量热钱涌动。一旦这些热钱大量撤出，该国经济必然陷入困境。

那么下一个值得关注的亚洲国家会是哪个？法国东方汇理银行高级经济学家兼战略师Sebastien Barbe说：“韩国与越南、印度存在着类似的问题。但是，由于韩国相对于其他两个国家来说经济相对发达，而现在的通货膨胀率亦没有越南、印度高，因此不会出现类似这两国的严重问题。”但无论如何，无论是投资者还是韩国政策制定者都有理由对这一问题加强关注。

高盛分析师曾以预测油价在未来6个月至24个月升至每桶150至200美元的报告在社会各界引起轩然大波，其影响力远远超过商品市场中的任何话题。这其中的关键因素在于促使现在全球通胀的两个支柱仍是商品价格与石油价格高企。而现在一切似乎正朝着高盛分析师预测的方向发展，因为石油价格已经超过了令人惊心动魄的140美元。

然而，东方汇理银行却给出了颇为乐观的预测：虽然石油价格攀升到如此高位，但要继续攀升恐有难度。在今后的六——十二个月，石油价格可能会恢复到100美元左右。这恐怕是最稳定人心的消息了。

美联储通过紧急注资贝尔斯登以及美国最大的两家房屋抵押贷款中介机构Fannie Mae与Freddie Mac,已经成为美国所有投资银行和金融机构的“最后守护者”。Mitul认为，在接下来的一段时间，人们会看到更多美国公司的名字，它们的出现宣告着一个个公司的破产，一个个问题的暴露。当问题彻底暴露的时候，也许正是积蓄力量反弹的时机。虽然欧洲的情况仿佛更糟，但美国经济动态始终是全球看齐的方向。