世界经济新周期

自“9·11”以来，全球经济经过短暂调整后，世界GDP增长经历了1970年代之后最强劲的一个增长期。根据国际货币基金组织的预测，按购买力平价计算，2003～2007年5年间全球经济平均年增长率达到4.9%；同期世界贸易扮演了“经济增长发动机”的角色，贸易量以年均7.9%的增长率增长，远高于世界经济增长速度；世界跨国投资额连续4年大幅增长，从2003年的5578.7亿美元，增加到2007年1.83万亿美元。

本轮全球经济的强劲扩张周期展现出一些重要特征，比如：以新兴国家为主导的发展中国家在内的全球普遍增长、新兴经济体能源消耗比重上升、以高端制造和服务业为主导的跨国转移加快、区域经济一体化进展迅速等。但是伴随着世界经济深层次结构问题的不断累积，特别是去年以来美国次贷危机不断升级和蔓延，世界经济开始出现转折，进入新一轮周期性调整阶段，并存在巨大不确定性，值得我们密切关注。

世界经济进入结构调整期

2007年下半年以来，以美国房地产泡沫破裂、次贷危机出现及演变为金融危机为标志，世界经济面临着原材料、粮食、能源等价格高涨，通货膨胀风险加大，流动性过剩与信用紧缩并存，实体经济增长受到冲击等诸多挑战，世界经济繁荣周期发生转折，本轮经济增长已经进入调整期。

结构性问题的不断累积正在对世界经济基本面产生重大负面影响  受美国次贷危机和全球金融危机的影响，世界经济基本面已受到严重不利影响。由于美国次贷危机已演化为金融危机，其负面影响还在深化，世界经济发展的可持续性面临越来越大的挑战，前景悲观。主要国际组织调低了未来一段时间GDP、贸易、投资等重要经济指标的预期。世界贸易组织，联合国贸发会等预测，2008年，世界经济仅增长1.8%，全球贸易增长4.5%，跨国投资将下降10%。

世界范围内通货膨胀形势严峻，油价高位震荡局面难以在短期内消解，世界粮食价格高企不下。2008年以来，全球石油、粮食、矿产等大宗商品物价出现了持续、快速的上涨，有50个国家的物价出现两位数的上涨。近期雷曼破产、美林遭收购等新的金融危机迫使美国政府和各国央行向市场注入大量流动性，很可能提升新一轮全球范围的通货膨胀。根据IMF的最新预测，2008年全球通胀率为5.5%。

部分重点行业出现全球下滑趋势，以世界房地产价格为例，2008年中有多达21个国家的房地产价格比去年同期下滑，而在2007年中只有5个国家出现下滑。其中，美国主要城市的楼价在2007年第二季度至2008年第二季度之间，下跌了15．4%，英国下降了6.33%。

世界经济增长可持续性面临越来越大的挑战  短期看，为降低美国金融危机带来的风险，世界主要经济体被迫向金融系统注入流动性，在加强稳定性的同时，也加大了通胀压力；一旦生产要素和商品价格上涨，必将引起新一波通货膨胀。最终流动性泛滥和宽松的货币环境造成的通胀只能靠紧缩的货币政策予以解决，而紧缩的货币政策必然使世界经济增长的持续性面临越来越大的挑战。

长期看，由于发展中国家的迅速发展，使得全球范围内大量人口的生产和生活方式正在发生重大变化，廉价能源时代可能一去不返，世界经济正在遭遇日益严重的资源和生态环境瓶颈制约，建立在现有发展模式基础上的世界经济增长可持续性将面临越来越大的挑战。

受金融危机影响，发达国家将率先发生转折  受金融危机影响，美欧日等发达经济体经济趋于疲弱，率先出现转折，实体经济已受到显著不良影响。从国际货币基金组织和OECD对未来全球经济增长的预期来看，2008年全年欧洲、美国、日本经济增速能够维持在1%～2%之间的增速，大多数经济体的增速都在1.4%～1.7%。今年二季度日本和欧元区经济已出现负增长；剔除外需因素，美国经济实际上也处于衰退边缘。

而联合国5月份的预测表明，2008年美国经济增长将下滑至-0.2%。2008年8月份美国就业人口呈现第八个月持续下降的局面，失业率仍将维持在4年来5.7%的最高水平，工厂就业人数下降3.5万人左右。制造业呈现停滞状态，通用汽车公司等跨国公司巨头出现经营困难现象。7月份建筑项目的消费开支将呈现出7个月以来的第五次下降局面。

据欧盟委员会发布的最新《欧盟中期预测报告》，2008年，欧盟27国和欧元区15国的国内生产总值增长速度预计分别为1.4%和1.3%，比2008年4月的预测值分别下降了0.6和0.5个百分点，而通货膨胀率仍将分别达到3.8%和3.6%的历史高位，到2009年，有可能陷入比较严重的经济衰退。受出口下滑影响，日本的经济增速有可能放慢到1%以下。自2007年9月，日本对美出口连续12个月逆差。2008年8月，对美出口下降了21.8%，当月出现30.9亿美元的逆差，这是日本26年来首次月度贸易逆差。

发展中国家和新兴经济体也会出现一定程度的周期性调整  尽管发展中国家在本轮经济周期中普遍出现快速增长，但发达国家仍然在世界经济中占据主导地位，发展中国家这一轮增长在最终动力上仍严重依赖于发达国家的市场和投资，并没有与发达国家脱钩。首先，亚洲、拉丁美洲和非洲国家一半以上的出口是以欧洲和北美为目的地，外需不足将导致出口回落，使得发展中国家的出口面临巨大压力，经济稳定增长明显受到威胁。2007年美元兑亚洲一揽子货币贬值13%，使亚洲出口产业遭受重创，增幅下降，众多出口企业破产。史蒂芬·罗奇指出，出口导向型的发展中经济体应将增长方式转为国内需求。但这可能意味着发展中经济体增速从前几年7.3%的年均增速下降至5%左右。其次，外来投资也会出现调整。按项目数量计算，发展中国家70%以上的投资来自发达国家。即使增长较快的亚洲大部分国家基础设施落后，其基建资金大多依赖于外国直接投资。受次贷危机影响，美欧资本市场流动性严重缺乏，各国纷纷出资救市，势必影响到对外直接投资。2007年，美、欧、日对亚洲地区投资分别下降了7%、16%和13%，其中美、日、德对华投资分别下降8%、26%和60%。

此外，发展中国家还面临更严重的能源原材料约束、经济转型难度上升、输入型通胀压力严峻、金融风险累积及宏观调控难度加大等众多内外部风险。更重要的是，发达国家是当今世界经济规则的制定者，掌握着有关世界经济发展各项议题的话语权。美元、欧元和日元是最重要的国际通行货币，发展中国家若要分享全球化的好处，将不得不在很大程度上按照发达国家制定的规则和议程来决定自身的发展战略。

当前美国房产价格下跌引起的次级债危机已发展为全球金融危机，引发了贸易、投资、生产、就业等多重矛盾，对全球实体经济造成了严重不利影响，可能引起新一轮周期性调整，未来一段时间世界经济可能发生重大周期性变化。

应对世界经济周期性调整

本轮世界经济周期面临的长期结构性问题已经累积了大量风险，经济调整在所难免。从现状看，调整幅度还有很大的不确定性，既有温和调整和局部衰退的可能性；同时如果多种不利因素叠加，不能完全排除硬着陆的巨大风险，出现一次全球性经济危机。本次经济增长能否顺利走出低谷，主要取决于：美国经济自我调适的能力，金融危机的严重程度以及对实体经济的波及程度，各国对经济增速调整的承受能力，新兴经济体转变经济发展方式的成效以及国际经济协调的有效性。

首先，美国等发达国家应该承担重要责任和义务  在以美国为主扩张性货币政策环境下，世界经济长期失衡和流动性过剩是造成本轮经济放缓的根本原因，美元贬值以及次贷危机以来美联储降息、注入流动性，继续刺激流动性泛滥而引致的连锁反应，已演变为一场世界性的金融危机，美国理应在检视自身经济发展问题的基础上，通过制定前瞻性的经济决策，真正使自己的货币政策服务于本国乃至世界经济的稳定与发展。

其次，全球动员，致力于推动结构性问题的解决  在全球化的框架下，货币政策的外部效应日益明显，解决全球性的金融问题，各国不应只考虑到本国利益，更应该有全局性的眼光与全球责任感。各国在检讨本国货币政策的同时，还应积极寻求货币以外的其他政策渠道缓解当前的金融危机问题，并切实解决影响世界经济增长的长期结构性问题。

第三，加快改革现有国际经济金融协调机制，防范国际金融风险的继续扩大  在新的国际经济形势下，经济全球化蓬勃发展，尤其金融创新层出不穷，现有的国际经济金融协调机制已无法适应经济全球化的新发展，当务之急是进行更新和改革。目前已提出两种改革方案，一是七国集团与发展中国家共同组成“20国集团”，形成固定的对话和协调机制；二是把目前的七国改为四方协调机制，即美国、欧盟、日本和中国。虽然任何一种改革都很困难，但无论何种改革都意味着，在21世纪的国际经济新秩序中，为推动世界经济协调发展，有效防范和科学监控国际金融风险，发达国家必须加强与中国等新兴发展中经济体的合作和对话。

第四，发展中国家和新兴经济体应加快经济转型和产业结构调整  资源密集型增长模式难以为继。据测算，如果中国、印度的人均能源消费达到美国水平，全世界需日增产原油6000万桶，相当于现有产量的2倍。如果中国、印度两国人均二氧化碳排放量达到美国水平，全世界排放量将是目前水平的3倍。全球的能源供应和环境承载量无法支持发达国家曾经走过的高能耗高污染发展模式，发展中国家和新兴经济体应有序加快经济转型和产业结构调整，与发达国家共同努力，积极应对能源枯竭和环境污染问题。

第五，继续推动新一轮多边谈判，抵制新保护主义  在经济增长不景气的情况下，各国通常倾向于采取贸易投资保护政策。贸易增长历来被认为是推动经济增长的引擎，开放有利于市场机制在全球范围内起作用，增进全球的经济福利，世界经济增长放缓尤其需要各国加强合作，相互开放市场，推动全球范围内的贸易投资活动，带动世界经济走出衰退阴影。各国应把眼光放得长远一点，站在自由贸易立场上，积极实施贸易和投资的自由化，加强全面经济技术合作，推进多边贸易规则谈判顺利进行并取得实际成效。

中国如何应对世界经济的周期性调整 

总体来看，未来一段时间，世界经济增长面临诸多不确定因素，潜在风险增多。同时作为发展中大国，经历了一段高速增长之后，我们自身面临大量中长期结构性问题，宏观调控的难度进一步加大。因此，宏观经济政策应该在冷静判断国内外形势的基础上，更加注重统筹国内国际两个大局，密切关注和准确把握世界经济走势，增强经济工作的主动性、系统性和预见性。

第一，渐进推动人民币汇率形成机制改革，有序实施人民币国际化；密切关注和加紧防范美国金融危机可能带来的巨大风险与挑战，加强对资本流入尤其是热钱的监控、监督和管理；同时，继续稳步有序推动金融改革和金融开放。

第二，密切关注国际能源资源、粮食价格变化对国内生产和消费价格指数带来的影响，既要防止通货膨胀风险又要防止经济增长下滑。建立粮食能源战略储备制度，采取多种措施保证国内粮食供给，抓住适当时机推进能源价格体系改革，鼓励提高能源利用效率。

第三，制定紧急预案，在外需不确定因素增加的情况下，用足财政政策，适时扩大财政在教育、医疗等公共领域的支出，以扩大内需，弥补因世界经济放缓和需求下降对出口可能造成的冲击。

第四，在积极稳妥推动中国制造顺利转型的同时，一方面要把保持出口稳定增长作为当前的重点任务，稳定外贸外资政策，优化贸易投资环境，降低行政成本，提高贸易投资便利化程度，加大对中小出口企业的支持力度；另一方面大力倡导技术进步和制度创新，努力提高服务产业比重、质量和水平，从根本上推动中国产业结构升级和转变经济发展方式。

第五，积极参与多双边领域的国际经济协调、对话和合作，积极支持世界范围内可持续发展战略的制定和实施，努力寻求与各国经济的共同点和互补点，减少利益上的矛盾和冲突，不断提升我国作为负责任大国的国际形象。