2008年十大精明之举

即将过去的2008年，主要股指、房地产、对冲基金、石油、谷物、新兴市场、美元兑日圆、多头/空头对冲策略（拜卖空禁令所赐）、高收益率债券、银行贷款、多元化投资、超级 指标(Super Bowl Indicator)，投资者经历了一次又一次的打击和失败。这样的一年确实少有什么精明之举。

 

这一年给我们留下深刻印象的不只是一桩桩损失，还有各主要资产类别之间的离奇关联，因为杠杆头寸的解除迫使投资者大举抛售各类资产，而原本在大多数情况下这些资产的行情是互不影响的。不过，《MarketBeat》栏目还是找到了一些押对了宝的幸运儿，只是这并不容易。如果我们遗漏了什么人的话，您一定要记得发表评论，让我们知道您的想法。

 

1、卖空者。你是对的，其他人都错了。

 

2、RGE Inc.的经济学家罗宾尼(Nouriel Roubini)。有很多人值得挂上“末日博士”的头衔，那些及时看空市场从而替客户挽回大笔金钱的人都有资格；但在我们看来，没人能像罗宾尼这样可以如此准确地预言到即将发生的事情。

 

下面就是他在2月份的预言：要理解美国联邦储备委员会(Fed)的举动，就必须意识到美国目前遭受“灾难性”金融和经济苦果的可能性正越来越大，也就是说将出现一种恶性循环，即深度衰退引发越来越多的财务损失，而数额巨大又不断扩大的财务损失与金融体系崩溃反过来又使得经济衰退更加严重。Fed对这一恶性循环极为担心，对系统性金融崩溃的风险忧心忡忡。

 

我们现在回过头看看。没错，完全应验了。

 

3、约翰·塞恩(John Thain)出售美林公司(Merrill Lynch)。在前任首席执行长奥尼尔(Stanley O’Neal)的一系列失策之后，塞恩肩负着重振美林的使命来到公司。他领导美林进行了裁员，低价甩卖了大批问题证券，并削减了公司的不良风险敞口。不过他在9月份先人一步地看到了凶兆，赶在雷曼兄弟(Lehman Brothers)之前和美国银行(Bank of America)私定协议，令银行业巨头美国银行相信更加健康的美林公司是更适合的收购对象。随着时间的推移，我们应该会看到这一决定到底是精明之举还是惊恐之下的急救章，但目前来看似乎是前者。（这是否意味着他应该拿到奖金？不是这样的。）

 

4、预见到更多的恐慌：就象钟表一样，当芝加哥期权交易所美股波动指数(VIX)突破30的时候，投资者就会入市买进，认为市场趋势会自然出现逆转。但Penso Capital Markets LLC的主管格罗斯(Steven Gross)却注意到贝尔斯登(Bear Stearns)在3月份的期权活动，并解释了波动是如何带来更多波动的。他说，期权市场有个说法，即你该在市场波动较低时买进，在波动性较高时抛售，但在波动非常剧烈时反而应该买入。他解释道，你本该在波动性较高时抛售，但极度剧烈的市场波动会给你提供一些信息，而这种情况下市场的原有规律往往已经不适用了。的确是这样，雷曼兄弟崩溃的方式多少有些与此类似，该股的下挫也超过了任何人的预期，除了看跌期权。今年秋天VIX指数飙升到了80，市场则大幅下挫。

 

5、Overstock.com董事长帕特里克·伯恩(Patrick Byrne)终于得到肯定。这位唐吉科德式的董事长也是一位最有趣的首席执行长，他多年来一直在拍案痛斥卖空交易。今年美国证券交易委员会(SEC)最终考虑了这一问题，并发布了严厉限令。现在，券商要卖空不仅要知道能否借到股票，还得及时偿还；如果没有及时偿清，他们就不能再从事另一笔卖空交易，除非他们已经借到了要卖空的股票。当然，伯恩公司的股价今年还是下跌了25%，不过这没关系。

 

6、摩根大通(J.P. Morgan Chase)首席执行长吉米·戴蒙(Jamie Dimon)。在这一年中，戴蒙成功地遏制了摩根大通的损失，还廉价收购了贝尔斯登的券商业务和抵押贷款巨头Washington Mutual。今年4月，在贝尔斯登事发后而WaMu还没崩溃之前，戴蒙在一个电话会议上被问到与WaMu有关的传言。当时戴蒙回答道，我们不打算发表评论，你可以认为我们有意任何东西。在摩根大通10月份的电话会议上，Oppenheimer的分析师惠特尼(Meredith Whitney)对戴蒙说，如果他认为市场很快就会看到Fed救市举措见效的话，那么他就会买入高风险资产。戴蒙回答说自己也是这样想的，他还说，如果你不害怕的话，那你就是疯了。惠特尼就此答道，我是害怕。戴蒙回复道，我们知道你怕，我们在等着你改变立场。

 

7、撤资回家。如果谁足够聪明到在1月1日就从股市撤出资金，然后锁在抽屉小心看管的话，那么他这些天肯定感觉非常好。

 

8、物质世界。这就是对自己的下注套期保值。演唱会推广商LiveNation与U2及麦当娜(Madonna)签订巨额合约时加入了一个条款，允许上述艺人在某个时间抛售价值2,500万美元的该公司股票，而无论股价怎样。U2刚刚选择了行使这一条款，LiveNation因此损失1,900万美元。明年4月麦当娜也机会这么做。

 

9、卖空石油。一些人相信油价会在印度和中国需求猛增的推动下飙升至每桶200美元，宣称人口如此巨大国家的需求猛增会令原油价格持久居高不下。算了吧。

 

10、Blockbuster撤回对Circuit City的收购报价。这家影碟出租连锁商犯下了很多错误，但这次悬崖勒马绝对是该公司最明智的举动之一。该公司的股价仍在下挫，撤回对陷入困境的音乐零售商Circuit City达10亿美元的报价之后还在继续下滑，但Circuit City却已经破产了。