美国经济起伏不定，欧洲政府债务焦头烂额，中国股市也一跌再跌，虽然世界经济呈现出一团糟的局面，但美股资深赢家祖巴克把出口摆在了新兴国家
祖巴克的疑问：我们该把钱放哪？
<吉姆·祖巴克美股资深股评家，MoneyShow.com.的高级市场撰写人，自1997年开始，祖巴克就一直在MSN Money写《祖巴克日志》，日志追踪他自己的持股经历，并著有《祖巴克精选》一书。同时，祖巴克自己也是股票持有人，即使在低迷的熊市，他的投资策略及投资组合也能在股市掏金。>
世界经济可能在未来几个月不会有太大变化，不过之后，新兴经济体就可能重拾升势，而发达国家大概就不会那么幸运了。我们该把钱放哪呢？
也有可能不会像上面说的，但世界股票市场看起来确实正准备分道扬镳。
当然，现在的状况还不够明朗，最近这些日子，全世界的股票市场基本还步调一致：跌。比如6月29日，美国标普指数下跌3.1%，德国DAX指数下跌3%，中国沪指更是跳水4.3%。
不过，我认为在不远的将来——估计也就3--6个月——发达国家和发展中国家的股票市场就会分道扬镳。六个月后——或更早——中国，巴西，印度以及其他发展中国家的股票市场就会清晰地呈现出上升趋势，而欧洲，日本等国家的市场则会继续下跌。美国市场估计会处于中间地带，在上升和下降之间纠结。
为什么？
因为在这段期间，他们的经济车轮将会彻底背道而驰，而股市向来是经济的晴雨表。
如果被我猜中，那你需要在明年甚至更长的时间里，把全球经济的分化作为指导投资的基本战略；如果被我猜中，你如何在分化的两个阵营分配投资比例，将会决定这段时间你的投资表现。
现在让我把经济上和股票市场上的分化详细说明一下，然后你自己就可以判断我说的对不对了。
问题以及解决问题
最近召开的G20峰会是一个很好的切入点来审视发达国家的经济状况。当我们看过去，我们会看到什么？
政府的年度预算已经深深地陷入红色海洋。美国政府的2010年财政预算估计占到GDP的10.6%，英国的预计占到10.1%，西班牙9.1%，法国8%，日本6.4%，德国5.5%。
这些数字有多糟？经济学家认为，预算赤字只有3%左右才是可承受的。如果超过了这个数值，那这个政府按照正常的收入增长预期将无法偿还逐渐增加的债务。长期如此运行，将会导致经济增长下降，利率攀升，继而财政危机。
这也是为什么G20费那么大劲最终对两个期限达成一致。第一，G20的各国领袖同意以此为目标，在2013年削减一半的年度赤字，第二，在2016年稳定并缩小政府债务与GDP的比值。这也就意味着将把预算赤字减少到GDP的3%以下。
G20的领袖们非常小心，对于这个成果从不用协议，甚至承诺的字样，他们称之为目标，期望。
是的，尽管这些目标的期限松散，承诺模糊，甚至很可能没有国家能够完成，可是这个协议仍然清晰描述了这样的发展轨迹：高赤字发达国家将在未来5年不断的削减财政支出。由于这些支出的削减并不足以结束债务危机，所以在这段时间将会出现这样一个局面：政府削减支出，提高税收，经济增速放缓，利率升高。
可是若把这个做为提振股市而弄出的响动的话，就如同独立日过了一周后，点了一个水泡了的爆竹。但，这正是法国，西班牙，英国甚至还有德国的选择。
从现在到2013年或2016年（G20公告提到的期限），把他们的发展轨迹同新兴经济体相比，肯定是向下的走的。
这次金融危机并没有给巴西，印度，中国以及其他发展中国家带来太多的债务。例如，巴西政府当前的赤字水平是GDP的3.24%。国际货币基金组织预计，发达国家的债务水平将会从2009年的91%上升到2015年的110%。相比之下，巴西政府在2010年4月的债务占GDP的42%，到2014年将会下降到30%，巴西政府预计。
G20到2016年的目标并不仅是稳定债务水平，而是希望切实减少政府的债务负担。巴西在今年第一次获得了标准普尔给予的投资级别评价，其原因之一正是逐渐减少的债务和严格控制的支出模式。
不一样的麻烦
这并不是说新兴市场的经济发展没有问题，中国的房地产泡沫已十分严重，同时，失控的货币供应已经开始助跑通胀了。在巴西，通货膨胀率已达5.2%，远高出政府4.5%的预期，而印度也面临着同样的通胀压力。
在像巴西、中国这样以出口为主的发展中国家，若以加息或提高存款准备金率控制通货膨胀的话，非常有可能会调控过度，再加上发达国家的经济增长下降，势必会影响他们自身的经济增长。
但，我们发达国家和发展中国家面临的问题在本质上是不同的。发达国家的问题是增长过慢，以及增长可能还要更慢，而发展中国家则是增长速度太快以及由于跑的过快，政府想控制所以可能会绊倒。
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另外，还有解决这些问题的时间表也是很不一样。对于发达国家，我们看到的是非常遥远，动作迟缓的回复财政稳定，即使政治家和选民们决定承担必要的痛苦，还要一直等到2016年。
发达国家在2016年前，他们极有可能继续下行，触底后才有可能向上反弹，这就是说，我们还会有更多的失业，更低的增长，等等类似的小甜点。
上面还没考虑我们很有可能会躲开困难头疼的问题，去选择简单短期的解决办法，而这又会把我们放入一个更危险的境地，因为我们在2030年的时候会面临全球步入老龄社会的问题，包括世界上所有主要经济体（巴西，印度稍好一点）。
而对于发展中国家来说，他们的问题是短期的经济增长速度会低于预期，一个或两个资产泡沫的破裂以及较高的利率。不过，这些问题基本上都会在2011年初过去。
比如巴西，貌似在2010年会停止加息。印度也差不多。中国正在平稳的为其银行系统筹资，今年不结束，明年也会完成，这也会使房地产泡沫的危机的财务风险悄声化解。
换句话说，发展中国家也有麻烦，但都不是大麻烦，而且基本上都会在年底解决。
新的世界秩序
所以，在我看来，2010年第四季度的世界会大抵如此：
• 发展中国家，我估计银行将停止加息，政府财务状况日渐稳定（至少相对稳定），经济增长恢复正常。
• 发达国家，我估计经济增长仍然十分缓慢，甚至有陷入衰退的可能，政府方面则在削减预算，赤字增加（预算的削减肯定少于他们公布的数字，他们一向如此）。
我们的美国将会位于这两个队伍之间随便的一个位置，很可能靠近发达国家这边近点儿。奥巴马政府目前还不认同削减预算——像德国，英国那样——但国会看起来是不会通过更多的刺激法案了。我很怀疑，2011年后，奥巴马政府真的能够避免削减预算，即使经济增长乏力。所以美国的经济增长可能会强于离他比较近的发达国家队伍，但他最终仍然需要面对他那一团糟的财政问题。
现在回来，如同生物学一样，宏观经济趋势并不会决定命运。但我还是宁愿把我的钱放在跟随趋势的发展中国家，而不是趋势对面的发达国家。
我的分析对吗？如果你认为还有些道理，那当全球股市大跌企稳的时候，当发达国家和发展中国家分道扬镳的时候，你就知道该把你的钱放在哪了。