时光倒流十年·2009年8月（下）

1999年8月，处于空前牛市的中国股票市场，却迎来明星股的突然陨落。

于1996年5月上市的“活力28”，鼎盛时期占全国浓缩洗衣粉市场的2/3。两年以来年净资产收益率都在10%以上，标准的绩优股形象。出人意料的是，1999年8月31日，中报规定披露期限的最后一天，活力28爆出亏损2亿元的惊人业绩。

此中原因隐藏在财务报表的细节当中：公司将大股东活力28集团所欠1.3亿元巨额欠款一笔勾销，核销之后，集团欠公司1.13亿元，而1997年集团应认缴的2320万元配股款始终未交，引发投资者众怒。与此同时，中国股市1999年的5・19井喷期开始回调，活力28的明星形象意外夭折。

这意味着，资本市场在1999年的狂热告一段落。

引爆点要从这年5月19日算起。在这个星期三，一开盘，东方明珠、广电股份、中信国安等股票就开始疯长，当天，沪市上涨51点，深市上涨129点。

在刚刚经历了一轮亚洲金融危机之后，中国的内需启动相当困难，另一方面，国企改革正需要大量资金。当时，有一些经济学家建议借鉴美国连续8年大牛市，被称为“财富效应”的资本狂热期能极大刺激内需。就这样，一种复制股市财富效应的做法在中国实践起来。

5月19日后，大盘继续疯长。政府很快出台了一系列利好政策以维持股市的红火。6月10日，央行第7次降息。6月14日，证监会官员发表讲话指出股市上升是代表经济恢复。

5天之后，《人民日报》发表特约评论员文章《坚定信心，规范发展》重复牛市代表着恢复性上涨，而成为股民也被暗示为一种爱国行为。6月25日，两市成交量竟达830亿元，创历史纪录。

就在这种背景下，以许小年为代表的一批经济学家表达出与之迥异的悲观和反对态度，他们认为这轮牛市充满了功利色彩。其实从1999年开始，一批批困难企业开始纷纷上市“脱困”，违规造假行为也屡见不鲜，股市中的泡沫渐渐积聚。

好在，这种在鼓吹和煽动下的透支性牛市未持续多久，1999年7月1日，《证券法》正式实施，讽刺的是，沪深股市以大幅下挫来迎接中国证券业的第一部大型法规。

后续：中国股市的泡沫总是在阶段性积聚，又阶段性破灭，1999年后，股市曾迎来过一轮以网络为名的高科技风暴。只要是与互联网行业相关的上市公司，股价就会扶摇直上。这种情况一直延续到2001年。至今，仍有不少经济学者认为，这轮牛市透支了中国的股市前景。如今，在中国股市经过全球性经济颠簸，逐步恢复活力的过程中，这种争议重新被启动，只是仍然难解。

时光倒流二十年：汽车的秘密

1989年8月24日，第三届上海国际汽车工业展览会照例在上海展览中心开幕。但不同往年，这一年，合资汽车公司们除了那些展示令人艳羡的外形，还着意强调汽车零件的“国别”。

仅从国际化气息的现场氛围来看，普通参观者很难觉察到这一点。四个展馆和展览中心广场1万多平方米的展区，汇聚了来自美国、法国、日本、意大利、联邦德国、英国、波兰、民主德国等18个国家、中国香港和台湾地区的150余家厂商。通用汽车公司展出的别克世纪豪华轿车和雪佛兰12座豪华旅行车尤其抢眼，这两辆车在车展期间就被决定赠送给将于1990年在北京举行的第十一届亚运会。

但时任上海市市长的朱镕基却在开辟更细微的视角。他亲临现场，参观了上海大众、广州标致、北京吉普等中外合资公司展出的产品，详细询问了各跨国公司的国产化进展情况。在1989年的中国，合资汽车国产化进程是业界最热门的话题。

作为德国大众最早在中国设立的合资公司之一，上海大众的上海桑塔纳轿车国产化在当时已经取得了重大的进展。截至1989年6月底，就在上海车展前夕，其工装样品认可率和载货国产率分别已达到34.59%和15.92%。

车展期间，在上海大众展台展出了两辆桑塔纳轿车和一辆原联邦德国大众的“卡拉维拉”办公用旅行车。当时，最吸引眼球的不是车模，而是在展台巨大的圆形旋转平台上摆放着一辆本土改进版本的豪华型黑色桑塔纳轿车—加宽的轮胎、珵亮的合金轮壳、黑色皮质的内饰、腾空欲飞的导流板等令过往的人群惊叹不已。一旁，一台机器人还在做着各种复杂的焊接动作—这样一来，上海大众展台成为1989年车展最大的亮点。

后续：从1985年第一届至今，上海车展逐步晋升为最新锐的国际车展。1999年的车展是20世纪90年代规模最为壮观的一届车展。之后，2001年的车展上，以上海通用旗下赛欧品牌为标志的10万元家轿的概念被提出来，成为中国汽车市场发展史上的一个重要分水岭。

此后的2002年，这个市场迎来了改革开放后第一个井喷期。从2003年开始，顺理成章地，第十届车展是上海车展真正走出去的一届，它吸引了众多世界汽车巨头的目光。

作为推动一个国家汽车工业发展不可或缺的部分，以及向全世界展示汽车制造技艺的平台，如今，上海车展、北京车展和广州车展成为当今炙手可热的国际车展。尤其在经济低迷时期，在中国举办的车展似乎成为全球汽车业维持原有尊严的唯一场所。

追溯：王者风范

曾面临深渊的通用汽车自破产重组以来，终于展现全新气象。8月初，通用汽车一改往日前辈姿态，模仿新锐公司的做法，极具创意地在eBay上兜售新车。这或许印证了本刊所言：“至少，新任CEO韩德胜已不再忙于去解释问题，而是有勇气去执行这家美国最大规模汽车公司史上最离经叛道、最艰苦的一次‘手术’—改变基因代码。”

作为全球首家在拍卖网上销售的汽车公司，此举可谓创意无限。不同于普通商品的传统拍卖方式，eBay上的汽车都被标以“立即购买”的标签，最诱人的当属其价格基本等同于通用汽车给经销商的供货价。通用汽车希望拥有8千4百万用户的eBay能够帮助自己拓展潜在客户，尤其是一些不愿意踏入汽车经销门店，却乐于在网上匿名杀价的年轻人。

此外，通用汽车还抢先一步公布了新能源汽车的油耗标准，那款命运波折的Volt目前晋升为全球最友好的新能源汽车。这家起死回生的公司希望借此重唤活力，在汽车界，迅猛的行动力永远是王者风范的最佳诠释。