危机中的拉美银行

拉美银行在全球信贷危机中不再能独善其身。诚然，全球信贷危机对它们的影响很小，因为它们在欧美抵押担保证券方面的投资有限。但是，对出口和商品价格的高度依赖导致拉美经济随着欧美消费支出和工业生产的下滑而陷入衰退。随之而来的是，贷款增长率开始下降，不良贷款增加，银行盈利能力下降。

不过，麦肯锡对巴西、墨西哥和哥伦比亚银行业的分析表明，强大的启动资本、流动性和资金应该能够使这些银行保持盈利能力和充足资本。在这次危机之前，外国证券化资产仅占巴西、墨西哥和哥伦比亚银行业资产总额的0～5%，而这几个国家国内的证券化资产发行量也远远低于英美水平。因此，当这些资产的价值急剧下跌时，拉美受到的影响相对很小。

不过，由于世界各主要经济体的需求和资本下滑，拉美各经济体已经感受到金融危机的影响。跨境贸易急剧减少：例如，从2008年5月至2008年11月，反映主要原材料运输成本的波罗的海干散货指数 (BDI) 下跌了94%。美国的实际消费支出在2008年下半年转为负增长，而拉美国家的石油、铜、咖啡和大豆等主要出口商品价格下跌了20%～60%。

2009年第一季度，巴西和哥伦比亚的实际出口量比前一年下降了9%，墨西哥比前一年下降了15%。2008年，墨西哥的外国直接投资减少了1/5，巴西减少了一半。国外需求的减少导致工业生产下滑、失业增加和国内需求下降（这3个国家的消费者信心在2009年2月比前一年同期下降了20%左右）。2009年，墨西哥的实际GDP预计将下降5.9%，哥伦比亚下降1.8%，巴西下降1.2%。墨西哥经济尤其容易受到影响，因为它高度依赖对美国的出口，对美国的出口占墨西哥经济总值的80%。

拉美各国政府已经采取措施刺激经济增长，比如，降低参考利率和增加开支等，还有许多国家的政府增加公债发行量，以弥补不断上升的赤字。自从去年秋天大幅贬值以来，各国货币都有一定程度的回升，但仍然比一年前贬值20%至30%。巴西和墨西哥的股票市场部分回升，但仍然比前一年低25%左右，而哥伦比亚的股票市场几乎完全恢复。

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在拉美，工业生产和消费支出的下滑导致银行贷款增长速度放缓。近年来迅速扩大的消费信贷增长率遭遇最大跌幅，尤其是墨西哥，消费信贷增长率从2006年和2007年的29%下跌到2008年的–1%，还有哥伦比亚，消费信贷增长率从38%下跌到15%。

危机之前不良贷款水平就已经出现了上升，从根本上是因为提高现有客户的杠杆比率是拉美消费信贷快速增长的主要驱动因素。现在，衰退导致失业增加，促使不良贷款水平进一步升高。2008年底，在巴西、哥伦比亚和墨西哥的消费贷款总额中，约有8%是不良贷款，而在墨西哥和巴西的所有信用卡贷款中，分别有11%和28%是不良贷款。不良消费贷款的增加是导致不良贷款总比率上升的主要原因。

2008年，墨西哥银行业的资产回报率从20%跌至13%，巴西从28%跌至19%，哥伦比亚则保持稳定。墨西哥和巴西银行的利息收入、费用及佣金大幅减少，而准备金却在增加。相比之下，哥伦比亚的银行提高了利率，尤其是提高了信用卡贷款和企业贷款的利率，因此，尽管增加了准备金，它们的资产回报率却仍很稳定。

即便如此，拉美银行仍然保持着充足的资本和良好的流动性，部分原因是，在20世纪80年代和90年代的地区金融危机之后，这些国家在银行监管方面实施了国际标准，并遵循保守的战略。

尽管大银行在这次危机面前表现出较强的适应力，但整个拉美地区的小银行和非银行金融机构却步履维艰，因为它们依靠资本市场融资，而这类融资现在不仅成本越来越高，而且越来越难以获得。在墨西哥，被称为“SOFOL”和“SOFOM”的非银行金融机构的资产总额在2008年减少了28%。

为评估这次衰退对拉美银行业未来盈利能力的影响，我们对两种宏观经济情境下的贷款增长、毛利、风险成本、运营成本和经济利润进行了预测。第一种情境是，经济在2009年温和衰退3～4个季度后，进入正常复苏，并在2010年开始增长。第二种情境是，经济在温和衰退1～2年后，进入缓慢复苏，并在2011年开始缓慢增长。在这些分析中，贷款包括消费信贷（包括信用卡）、小额贷款、抵押贷款和企业贷款。

在正常复苏的情境下，今年的贷款将缓慢增长，在明年进一步恢复，并在2012年回升到2007年的增长率水平。在缓慢复苏情境下，2009年的贷款增长将接近于零，而墨西哥的贷款量实际上还会减少，然后在2012年恢复到2007年增长率水平的1/3。在2009年第一季度，贷款的实际增长率（见图表3）最接近于缓慢复苏情境的水平。

然后，我们对每个国家进行“压力测试”，以研究在我们设想的情境之下，表现最差的大银行会怎么样。对于每个国家，我们从其6家最大的银行中选出2008年资产回报率最低的银行，排除国有银行和最近涉及并购的银行。根据上述正常复苏和缓慢复苏情境的假设，我们估计了未来的资产回报率和资本额。

在这两种情境中，所有3个国家的银行仍然保持盈利能力，并且超出国内及国际的资本额要求（国内哥伦比亚为9%，墨西哥为10%，巴西为11%，而国际巴塞尔国际银行业协定的要求是8%）。但是，由于贷款增长放缓和准备金增加，银行业绩仍可能下滑。在“压力测试”中，墨西哥银行在2009年的表现会更好一些，因为它2008年的准备金计提力度比其他国家的银行要大得多。巴西和哥伦比亚的银行在第一季度的实际业绩好于2009年的“压力测试”结果，而墨西哥银行的实际业绩则略低于测试结果。

经济衰退导致贷款需求下降、借款人（包括个人和企业）资质下降和资本市场筹资成本上升，从而对拉美银行造成了影响。尽管我们预测拉美银行的收入增长率将会降低，但我们认为，它们仍将保持盈利能力和充足的资本。

为应对本次危机，银行采取了3个方面的措施：运营、风险管理和企业金融及策略。为抵消收入增长率的下滑，银行努力削减运营成本，同时有选择地提高利率或服务费。许多银行通过实施更严格的信贷政策和为客户安排贷款再融资，遏制风险成本的上升。为保存资本，一些银行推迟了分支机构扩张计划。同时，由于资本市场筹资成本变得更高，各银行对存款的争夺也更为激烈。一些银行利用竞争对手的市场估值缩水来发现并购机会。